段小楼与程蝶衣自幼一同学习京剧，一个擅长生角，一个则擅长旦角。他们的合作天衣无缝，特别是在《霸王别姬》一剧中，表演技艺誉满京城。因此，两人约定要一辈子合作下去。然而，他们对于戏剧与人生的理解却截然不同。段小楼清楚戏剧只是生活的一部分，而程蝶衣则深深陷入了角色之中，难以自拔。当段小楼决定迎娶名妓菊仙时，程蝶衣感到被背叛。他认为菊仙是破坏他们关系的第三者，让段小楼背离了他们的约定。自此，三人之间的爱恨情仇随着时代风云的变迁不断升级。他们在舞台上演绎着《霸王别姬》的悲欢离合，而在舞台下，则经历着各自的痛苦与挣扎。电影通过展现段小楼与程蝶衣的一生，以及他们与菊仙之间的复杂情感，深刻探讨了人性、情感与命运之间的关系。在时代的大背景下，个体的命运显得如此无奈与脆弱。最终，这段爱恨情仇以悲剧收场，令人深思。
